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和信投顾:密切关注宏观政策的动向时间:2018-07-29   编辑:澳门威尼斯人网站

  研究发现,本周一(7月23日)央行往市场投放5020亿MLF,此次MLF的“巨量”投放超出市场预期,其对市场形成的预期较为明显,也体现了一定阶段的货币政策信号,而对应其它宏观政策来看,动向方面也均有信号体现。

  周二当日深沪A股出现放量上涨态势,而如果市场因素来看,消息面的利多因素是其原因之一。终盘上海综指上涨46.02点,收于 2905.56点,成交额2287.61亿元;深圳成指收于9465.8点,上涨151.50点,成交额2641.50亿;创业板收报1629.01点,上涨8.64点,成交额832.57亿元。沪深两市日成交接近5000亿,显示了市场资金的一个变化,投资者须密切关注货币政策的动向。

  研究近期政策动向来看,在上周末资管与理财政策的变化影响后,高层对货币与财政政策正在推进或体现定位。据2018年7月24日《中国证券报》信息显示:国务院常务会议指出,将部署更好发挥财政金融政策作用,支持扩内需调结构促进实体经济发展;确定围绕补短板、增后劲、惠民生推动有效投资的措施。会议要求保持宏观政策稳定,坚持不搞“大水漫灌”式强刺激,根据形势变化相机预调微调、定向调控,应对好外部环境不确定性,保持经济运行在合理区间。财政金融政策要协同发力,更有效服务实体经济,更有力服务宏观大局。同时,管理层表态推过股指期货常态化等,这些政策因素对当日市场反弹起到一定的作用,被市场理解为货币宽松。

  从宏观政策来看,上述会议精神及其他方面有下述需要继续关注。

  

和信投顾:密切关注宏观政策的动向




  对于引发资本市场的去杠杆因素,中国发展研究基金会副理事长、人民银行货币政策委员会委员刘世锦认为,由高速增长转向高质量发展,关键是要提高全要素生产率,更多地关注就业、企业盈利、发展的稳定性和可持续性等指标,不能再通过人为抬高杠杆率追求过高增长速度,这将在宏观上带动杠杆率下行。在上述因素的共同作用下,未来我国杠杆率将总体趋稳,并逐步有序降低。结合相关政策因素,我们研究认为,结构化去杠杆仍将进行,但稳杠杆或为未来一个重要工作方向。

  研究认为,当前货币政策与财政政策及资本市场相关政策信号较多,从大的环境来看,中国宏观经济仍有一定的挑战,比如汇率、贸易战等,而近期货币与财政政策的信号实际上体现了一个大阶段的调整。但如果从战略层面来看,国务院常务会议则要求保持宏观政策稳定,坚持不搞“大水漫灌”式强刺激,稳健的货币政策要松紧适度,保持适度的社会融资规模和流动性合理充裕。因此在相关宏观政策信号的背景下,影响市场的内在因素也将对冲,而后续的政策延续与动向则需投资者密切关注。

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