详细内容 当前位置:主页 > 威尼斯人官网 >
【泽平宏观】地产销量大降,汇率快贬,债市走时间:2018-08-12   编辑:澳门威尼斯人网站

【泽平宏观】地产销量大降,汇率快贬,债市走强 ——高频研判之十四

2016-10-22 12:29 来源:泽平宏观

原标题:【泽平宏观】地产销量大降,汇率快贬,债市走强 ——高频研判之十四

文:方正宏观任泽平 联系人:卢亮亮

核心观点:

一二三季度GDP增速6.7%、6.7%、6.7%,看来重要的事情需要说三遍,验证了我们在2015年提出的经济L型判断。房地产调控后,销售明显回落,10月第3周30大中城市地产销量面积环比下降20.9%,其中一二三线分别下降12.1%、30.0%和7.3%,二线下降最明显,购地规模也下降。量在价先,我们判断房地产小周期结束,这轮房价上涨接近尾声。房地产是周期之母,随着房地产调控效果显现,预计四季度末经济将重回下行通道,政策可能发力基建对冲,未来经济总体呈缓慢探底的L型走势。发电耗煤企稳回升,跟传导的滞后有关。

煤炭、螺纹钢等黑色系价格回升,受供给收缩和需求改善影响。蔬菜价格环比下滑,猪价跌势趋缓,翘尾和季节因素推动的四季度cpi反弹已是强弩之末,考虑到房价放缓、猪周期见顶、经济回调等因素,2017年初cpi有望再度回落。

美国加息预期升温,美元指数大幅走强至98.6。美元走强、房地产调控、外占收窄等因素叠加,美元兑人民币快贬至6.76,但人民币兑一篮子货币基本稳定,受德银、英国硬脱欧、意大利公投等拖累,欧元大幅贬值。汇率贬值并不可怕,怕的是大规模资本流出,目前看整体可控。央行回笼资金,货币市场利率全面上升,资金面略紧张。我们在国庆期间判断,房地产调控利好债市,经济通胀下行预期、理财监管推迟和银行收缩房贷后的配置需求,国庆后债市如约走强,10年期国债收益率探至2.645%的新低。货币政策中性,制约因素来自房价、去杠杆和美联储加息预期。未来政策组合以财政为主、货币为辅。

风险提示:房地产调控矫枉过正;资本流出失控;美联储加息;货币宽松低于预期;改革低于预期;信用和债务风险。

正文:

1、下游:地产调控效果初现,汽车消费继续高增。10月第3周30大中城市地产销量面积环比下降20.9%,其中一二三线分别下降12.1%、30.0%和7.3%;10月地产销售面积同比16.8%,较上周下降17.0个点,一线上升14.0%,二三线分别上升5.8%和48.6%,分别较上周收窄19.0、17.3和15.1个点,10月整体增速低于9月的28.8%。国庆后100大中城市住宅土地成交面积回升,但整体增速仍弱于9月。本周拿地面积环比9月最后一周上升10.2%,其中一二线均有所回升,但三线城市拿地面积下滑了15.5%。10月拿地面积同比下滑34.2%,其中一二线同比下滑61.2%和14.4%,跌幅较上周收窄2.0、27.3个百分点,三线同比-49.5%,跌幅扩大51.1个点,整体增速低于9月同比。乘联会数据显示,10月前2周零售同比为28%,批发同比为36%,在高基数下增速仍然强劲,车市消费仍然火爆。节日后电影消费下滑明显,10月第3周电影票房收入环比-51.8%,电影观影人次环比-52.2%,电影放映场次环比-8.2%,10月电影票房收入和电影观影人次同比分别为-13.4%和-7.8%,电影放映场次同比31.9%,增速较上周回升9.8、11.1和-0.2个点,高于9月同比。

2、中游:发电耗煤量企稳回升,螺纹钢价止跌上扬。本周6 大发电日均耗煤环比上升2.8%,10月6 大发电日均耗煤53.2万吨,低于9月均值57.3万吨,月环比下滑7.2%,同比增速9.9%,较上周回升1.0个点,高于9月增速9.2%。10月以来,由于原材料价格不断上涨,盈利钢厂比例持续收窄,10月第3周盈利钢厂比例为47.91%,较上周下降9.2个点,高炉开工率较上周下降了0.4个点。螺纹钢本周价格环比上升1.3%,10月同比26.0%,增速较上周上升2.4个点,高于9月同比19.5%。根据Mysteel的估计,10月中旬粗钢产量微幅回落,全国粗钢预估产量2138.26万吨,日均产量213.83万吨,环比10月上旬降幅0.25%。受成本上升拉动以及减产预期影响,水泥价格涨势延续,本周全国水泥价格指数环比上升2.4%,水泥价格月化同比12.5%,较上周上升1.4 个点,高于9月同比7.1%。

3、上游:美元指数继续走强,原油价格震荡走低。本周CRB工业原材料指数环比0.4%,10月同比8.3%,较上周上升0.2个点,高于9月同比3.8%。南华工业指数环比1.7%,同比32.2%,较上周上升1.4个点,高于9月同比21.6%;南华农产品指数环比1.8%,同比为14.0%,较上周上升1.0个点,高于9月的11.7%。受美国加息预期支撑以及欧洲可能加码宽松的预期影响,美元指数本周环比上升0.5%,10月同比1.7%,较上周上升0.5个点,高于9月的-0.4%。本周布伦特原油价格环比为-1.1%,同比5.3%,较上周下降0.1个点,高于9月的-2.7%。有色金属价格同比增速回升,其中LME铜和LME铝周环比分别为-0.8%和-4.3%,10月同比分别为-9.3%和9.1%,高于9月同比-9.6%和0.1%,LME锌价格周环比为2.2%,10月同比33.2%,高于9月增速33.4%。

澳门银河集团网址  澳门银河集团  澳门银河官方网址  澳门银河网上娱乐  澳门银河在线娱乐  银河网上平台  银河平台网址  银河国际网址  银河国际_银河平台_银河注册_银河网址  澳门金沙国际  太阳城网站  太阳城网址  太阳城娱乐  太阳城赌场  太阳城官网网站  太阳城官网  申博太阳城  澳门葡京网址  澳门葡京网站  澳门葡京娱乐